VALORACION DE BONOS EN DIFERENTES ENTORNOS

Emitir un bono le permite a la empresa conseguir financiamiento de menor costo si lo comparamos al crédito bancario.   En el caso del bono, los pagos pueden ser trimestrales, semestrales o anuales, dejando para el ultimo periodo el pago del capital.

Muchas empresas corporativas optan por la emisión de bonos, dado que les da un respiro en la liquidez, pueden repensar el negocio para buscar eficiencias y mejorar sus flujos de efectivo en el tiempo.

La tasa de interés que pague el bono esta en función a la información que presente la empresa, es decir los estados financieros, la memoria anual de la empresa y los hechos de importancia que contribuyen a una mejor percepción del riesgo de la empresa.

La globalización permite a las empresas evaluar en que mercado podrán levantar fondos para financiar su crecimiento, por tal razon la empresa exportadora ABC decide emitir un bono de  US$ 10´000,000 a cinco años, sus ingresos se dan en dólares por lo cual prefiere emitir en la divisa estadounidense.

La empresa debe decidir entre el pais X o el Y, para emitir bonos, los inversionistas se animarán en el país donde encuentren un precio para el bono de esta empresa mas bajo.

Las alternativas son las siguientes:

Alternativa Pais X :
Valor nominal : US$ 10´000,000
TIEM : 0.60%
Pagos : anuales
Rend exigido anual : 10.00%
Plazo : 5 años

En este caso se solicitan los pagos anuales, por lo tanto la TIEM: 0.60% que es la tasa de interes efectiva mensual la llevamos a anual, con lo cual TEA: 7.44%

Esto implica los siguientes pagos anuales:

año          monto us$                         valor presente de los flujos us$
1             744,242                               676,583
2             744,242                               615,076
3             744,242                               559,160
4             744,242                               508,327
5             744,242 + 10´000,000      6´671,329

El Precio del bono sera la suma de los valores presentes de los flujos futuros (se descuenta al rendimiento exigido del mercado 10.00%), es decir

Pb= US$   9´030,475


Alternativa Pais Y :
Valor nominal : US$ 10´000,000
TIET : 2.50%
Pagos : anuales
Rend exigido anual : 9.60%
Plazo : 5 años

En este caso se solicitan los pagos anuales, por lo tanto la TIET: 2.50% que es la tasa de interes efectiva trimestral la llevamos a anual, con lo cual TEA: 10.38%

Esto implica los siguientes pagos anuales:

año          monto us$                         valor presente de los flujos us$
1             1´038,129                              943,754
2             1´038,129                              857,958
3             1´038,129                              779,962
4             1´038,129                              709,056
5             1´038,129 + 10´000,000      6´853,810

El Precio del bono sera la suma de los valores presentes de los flujos futuros (se descuenta al rendimiento exigido del mercado 9.60%), es decir

Pb= US$   10´144,539

Para el inversionista el precio del bono será mas bajo en el Pais X   con  US$ 9´030,475  y es alli en donde a la empresa ABC le resulte mas fácil conseguir colocar el bono y paga la menor tasa de interés por dicha obligación.


Mas información sobre negocios en www.mundonegocio.pe

A MAYOR COMPETENCIA MENORES TASAS DE INTERES

Las tasas de interés de los créditos comerciales, hipotecarios y a las microempresas se redujeron este año, gracias a la mayor competencia financiera y a los elevados niveles de liquidez de la banca, afirma la Asociación de Bancos (Asbanc).
En el sistema bancario privado, la tasa de interés de los créditos comerciales (otorgados a corporaciones, grande y mediana empresas) en soles y dólares registraron una clara tendencia decreciente en el 2009.

La tasa en soles retrocedió 4.84 puntos porcentuales en todo el año, de 10.99 a 6.15 por ciento.

Mientras que la tasa en dólares se redujo en 2.6 puntos porcentuales, al pasar de 9.31 a 6.71 por ciento.

Las tasas de los préstamos hipotecarios también registraron un retroceso en el 2009 en ambas monedas, gracias a la progresiva normalización del costo de fondeo de largo plazo ante la superación de los efectos de la crisis internacional.

La tasa en soles registró una disminución de 1.57 puntos porcentuales este año, de 11.4 a 9.83 por ciento, mientras que la tasa en dólares se redujo en 1.65 puntos porcentuales, de 10.79 a 9.14 por ciento.

En el 2009 la tasa en moneda nacional subió 7.75 puntos porcentuales, al pasar de 37.77 a 45.52 por ciento, y la tasa en moneda extranjera avanzó en 0.36 puntos porcentuales, de 20.82 a 21.18 por ciento.

Estas mejoras en las tasas de interes disminuyen los gastos financieros de las empresas y el acceso al financiamiento permite concretar negocios con el incremento en las ventas.

Los jefes y gerentes de finanzas han percibido que la disminución del fondeo internacional y la reducción de la tasa referencial del Banco Central de Reserva permite a los bancos cobrar menores tasas de interes.

Sin embargo, insistimos que se debe mejorar la negociación de las tasas de interes, condiciones y garantias de los prestamos comerciales con los bancos, en vista que nuestros vecinos de esta parte del continenten, tambien han experimentado menores tasas de interes.

Para este 2010, esperamos que un mayor numero de empresas accedan al credito bancario, tanto en el financiamiento de ventas locales, del exterior y compras.

Tambien esperamos un mayor uso de financiamiento advance account que son los creditos de menor tasa de interes por cuanto se utilizan lineas de credito del exterior para financiar exportaciones y compras del exterior.

En breve estaremos explicando al detalle los financiamiento de ventas para las medianas y pequeñas empresas.

SE REDUCEN TASAS DE INTERES, PERO DISMINUYE ACCESO A CREDITOS

Mientras las principales economías del mundo enfrentan una recesión, el Peru es observado por expertos internacionales como un pais con un crecimiento mas alto en Sudamerica. Segun la CEPAL (Comision economica para America Latina y el Caribe) nuestro pais creceria 2% en este 2009.

Segun el economista Javier Zuñiga la tasa de crecimiento seria entre 1.5% a 2% y que para estimular la economía el Banco Central de Reserva redujo 100 puntos la tasa de interes referencial, reduciendola a 2%.

Para nosotros, de esta manera se abarata el costo del financiamiento para los bancos, los cuales deberían transmitir a sus clientes, pero esto no se da a todos por igual, debido a que cada empresa tiene diferente riesgo.

En el mercado de créditos se nota una reducción en la expansión del crédito, por cuanto se encuentran algunas complicaciones para recuperar las colocaciones en los sectores textil y agroexportador, esto debido a las disminuciones en los pedidos y el aumento de stock.

Nos encontramos en una situación que la estan aprovechando las empresas que poseen negocios mas viables, diversificación de oferta como de mercado y una interesante innovación para adecuarse a las necesidades del mercado local y mundial.

Por otro lado, las empresas que apostaron por unos cuantos productos y mercados, estan encontrando dificultad para pagar sus créditos, teniendo que reprogramar sus obligaciones con mayores garantías e intereses.

EL FACTORING COMO INSTRUMENTO PARA OBTENER CAPITAL DE TRABAJO

*** La mejor informacion de negocios por www.mundonegocio.pe  ***

A finales de mayo se anuncio la creación del programa Perú Factoring, que busca facilitar capital de trabajo a las empresas peruanas comprando sus facturas antes de su vencimiento. Dicho programa, favorecerá a 1,000 micro y pequeñas empresas este año, estimó el ministro de Economía y Finanzas, Luis Carranza.

El ministro Carranza indicó que se espera que hasta fin de año participen por lo menos 100 grandes empresas en este programa, las cuales deberían tener unos 1,000 pequeños proveedores que se beneficiarían de liquidez anticipada.

Según consigna la agencia Andina, Carranza destacó que este sistema de dotación de liquidez permitirá que se registre una reducción sustancial de los costos financieros para las pequeñas empresas. Esto se dara, siempre y cuando el costo financiero de este instrumento sea menor de cualquier otro instrumento financiero que use el empresario, como el sobregiro o la tarjeta de crédito.

Asimismo resaltó que empresas como Backus, Gloria y Petroperú ya se han incorporado a este programa de financiamiento. Nosotros creemos que las grandes empresas que entren a este programa podran conseguir mejores condiciones con sus pequeños proveedores, dado que ellos podran tener mayor liquidez al vender las facturas.

“Tendremos un universo enorme de pequeñas empresas con acceso significativamente más barato a capital de trabajo”, resaltó el ministro, seguramente confiado en tener una tasa de interes menor a cualquier otro instrumento financiero o al simple hecho que es complicado obtener capital de trabajo a un pequeño empresario.

Perú Factoring es un producto creado y administrado por la Corporación Financiera de Desarrollo (Cofide), con el apoyo del MEF y el Ministerio de la Producción (Produce), cuyo objetivo es promover el desarrollo y fortalecimiento del sector empresarial. Si bien la noticia es alentadora, aun falta indicar la operatividad de la misma, como conocer en que entidad financiera y bajo que condiciones se puede acceder al Peru Factoring.

Este programa tiene como primer elemento el componente financiero que permitirá que las micro y pequeñas empresas puedan obtener un financiamiento oportuno, mediante la adquisición de sus facturas por cobrar a las medianas y grandes empresas.

Cabe recordar que el pasado 9 de enero la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS) autorizó el funcionamiento de la primera empresa de factoring en el país, América Factoring, la cual se dedica a la compra de facturas y letras de empresas antes de su vencimiento, con el descuento del caso.

Consideramos que el pequeño empresario debe tener en cuenta las siguientes ventajas de un Factoring:

a) Al vender la factura a la entidad financiera, esta le cobra el interes por adelantado y abona en la cuenta corriente, la cual es el capital de trabajo

b) La venta de la factura implica la reducción de la cuenta por cobrar, mejorando la convertibilidd de efectivo de la empresa

c) Dicha liquidez le permite priorizar necesidades dentro de la empresa, como la de realizar compras a mejores condiciones

d) El adelanto de la factura le puede permitir la liquidez para reducir deuda cara y casi disminuir gastos financiero y apalancamiento financiero, mejorando de esta forma su imagen ante bancos

e) Debe analizarse si el cliente es agente retenedor, por que en ese caso no se cobra todo el valor de la factura

Creemos que es una intersante alternativa para acceder al financiamiento, mientras mas grandes empresas participen y se de mayor informacion.

De acuerdo a nuestras investigaciones, ni en la pagina web de COFIDE www.cofide.com.pe, ni en la del Ministerio de Economia y Finanzas www.mef.gob.pe aun aparece la operatividad de este Programa.

El reto del ministro Carranza esta en acelerar la implementación de este programa para facilitar el acceso al financiamiento de los Pymes que son mas del 90% de empresas del pais y que generan millones de puestos de trabajo.

*** La mejor informacion de negocios por www.mundonegocio.pe  ***

¿QUE ES EL FINANCIAMIENTO DE EXPORTACION CON POLIZA SEPYMEX?

****Disfruta de la mejor informacion en negocios por www.mundonegocio.pe****


En el Perú muchos exportadores no obtienen financiamiento bancario o este es relativamente caro, ante esta realidad queremos explicarles sobre un tipo de Financiamiento que no requiere carta de credito y es de bajo costo, su garantía tiene su marco legal en el Decreto Supremo No. 171-2002-EF que a la letra dice "Establecen disposición referida a cobertura de créditos de exportación de Fondo de respaldo constituido mediante el D.U. No. 050-2002".

Pese a que en Noviembre del 2002 fue promulgado, recien un año despues se realizó la primera operación, en la cual una empresa exportadora de naranjas en Piura, obtuvo el Financiamiento con esta garantía por US$ 100,000, esto se debió a la necesidad de perfeccionar la operatividad de sus protagonistas, es decir empresa exportadora, banco, COFIDE y empresa de seguros.

El Programa de Seguro de Crédito a la Exportación para la Pequeña y Mediana Empresa ("SEPYMEX") es un seguro para las instituciones financieras (bancos), y es con éstos con quienes la empresa exportadora debe tratar la contratación, porque son los bancos y no los exportadores quienes lo contratan.

La Compañía de Seguros SECREX a solicitud del exportador emite la Póliza a favor del banco, el ente financiero utiliza los fondos de COFIDE y previa calificación del cliente en el exterior.
Los recursos financieros del exterior se canalizan en una linea de credito en COFIDE, el cual traslada su utilizacion a los bancos que han firmado el contrato de la póliza SEPYMEX, los cuales son:
-Banco Continental: persona de contacto: Sr. Rolando del Pozo / Sr. Alfredo Gonzales. Teléfono:211-1000.
-Banco de Crédito: persona de contacto : Sr. Gary Chumacero. Telefono:427-5600
-Scotiabank: persona de contacto : Sra. Susana Gamarra. Teléfono 211-6000.

A continuación le proporcionamos mas detalles sobre la póliza SEPYMEX. Cubre exclusivamente créditos de exportaciones en la etapa de pre-embarque. Los beneficiaros del programa "SEPYMEX" son las pequeñas y medianas empresas que exportan hasta 8 millones de dólares, registrados al cierre del año anterior al que correspondan las operaciones aseguradas.
Igualmente, podrán ser beneficiarios de "SEPYMEX" las pequeñas y medianas empresas que luego del cierre del año anterior inicien sus operaciones de exportación.

Estos son los requisitos que deben cumplir los exportadores para ser beneficiarios de la póliza:

-Registrar, a la fecha de solicitud de ingreso al programa, en la última información disponible de la Central de Riesgo de la SBS, clasificaciones de Normal y/o CPP que en total representen más del 85% de su exposición global con el sistema financiero. Esto quiere decir, que el total de deuda de la empresa no puede tener mas de 15% en Credito con Problema Potencial, esta calificación hace referencia a la capacidad de pago (esto se explica en articulos anteriores)

-Que su patrimonio (el último considerado para el análisis del crédito) no hubiera disminuido en relación con el patrimonio existente en el ejercicio calendario anterior, salvo que dicha disminución obedezca a una distribución de utilidades. Se refiere a que la empresa no debe tener perdidas de periodos anteriores, es decir debe estar fortaleciendo su patrimonio periodo a periodo.

-Que no se encuentre, al momento de efectuar la declaración de crédito, bajo algún procedimiento concursal. Se debe a que en un Procedimiento concursal quien decida la politica de la empresa es el mayor acreedor de la empresa, tiene que haber una acuerdo previo.

-El Monto del Crédito Asegurado máximo es de US$1´000,000.

-El Porcentaje de Cobertura será el 50% del monto del crédito asegurado. El plazo del crédito es de hasta 180 días. La tasa es 0.35% flat por 90 días. Si el exportador recibe una Proforma Invoice por US$ 100,000 la Póliza puede ser emitida por US$ 50,000 y el financiamiento de exportación (sería previo al embarque) sería de US$ 50,000

Como podrá apreciar esta Póliza reduce el riesgo de la colocación para el banco, por que en caso de incumplimiento la entidad financiera ejecuta esta póliza contra los fondos que estan en COFIDE, la empresa aseguradora tiene la gran labor de evaluar al cliente del exportador para poder garantizar el crédito. Al respecto cada vez se hace necesario tener mayor información de la capacidad de pago del cliente en el exterior a efectos de obtener créditos a menores tasas de interés y poder aumentar las exportaciones de las empresas.

Las tasas de interés para estas operaciones pueden oscilar entre 6% a 11% como tasa efectiva anual

****Disfruta de la mejor informacion en negocios por www.mundonegocio.pe****