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Existe una gran variedad de instrumentos financieros ofrecidos por las diferentes entidades financieras. El conocimiento de estos intrumentos es un condición imprescindible para la toma de decisiones adecuadas en la empresa. A continuación, presentamos la relación de los instrumentos más importantes, así como la descripción detallada de éstos.
El PagaréÉste es un título de crédito formal y completo, por medio del cual una persona jurídica se compromete a pagar una suma de dinero, en un lugar y fecha concretos, a favor de una entidad financiera o a la orden de ésta, quedando obligados solidariamente todos los firmantes.
Dicho préstamo puede ser descontado o no descontado, en el primer caso el interés se cobra en el momento del desembolso y en el segundo caso cuando se paga la primera cuota o cuando se cancela toda la obligación en su vencimiento. Se suelen solicitar garantías para el mismo, ya sean reales (bienes inmuebles) o medios de pagos como letras, facturas entre otros.
Ejemplo
Si el pagaré fuese afectado por descuento, y además:
-Capital: US$ 10,000
-Tasa de interés anual efectiva: 20%
-Vencimiento: 1 año
En el momento del desembolso recibimos:
10000-2000= 8,000
De esta forma pagaremos el día del vencimiento sólo el monto del capital.
Si el pagaré no fuese afectado por descuento, en el momento del desembolso recibiremos
US$ 10,000.
Luego de un año, a la cancelación, pagamos la deuda y los intereses de US$ 2,000.
El Sobregiro BancarioEs el tipo de financiamiento más caro con el que se cuenta, y nos permite disponer de dinero por encima de los fondos de nuestra cuenta corriente, Los intereses son calculados sobre los saldos deudores.
Ejemplo
Supongamos que nuestra cuenta corriente tiene un saldo de US$ 0.00. Al solicitar sobregiro para pagar alguna obligación solicitamos US$ 10,000.
Conseguimos pagar nuestra obligación (puede ser una obligación con un proveedor).
La cuenta tiene ahora un saldo de US$ -10,000.
La tasa de interés puede ser del orden del 40%, si no conseguimos negociar uan mejor tasa.
La cuenta no podrá permanecer más de 9 días sobregirada, o sería calificada como crédito vencido, dificultándonos acceder a nuevos préstamos en el sistema financiero.
Si el sobregiro persiste por 30 días, recibiremos un cargo por intereses de US$ 333.
Si mantenemos el sobregiro por todo un año llegaremos a pagar hasta US$ 4,000.
El "Factoring" o Financiamiento FactorialConsiste en realizar la venta de una parte de nuestras Cuentas por Cobrar. Esta venta normalmente se hace sin derecho a rechazo, lo que significa que el Banco asume el riesgo de obligaciones incobrables y de todos los gastos generados por la cobranza.
Las características principales del factoring son:
-La institución financiera, a ser denominada ahora el "factor", compra las cuentas por cobrar que considera aceptables y renuncia al derecho de reclamo. Es decir que si las cuentas no son pagadas, la perdida es asumida por el Banco y no por la empresa. La empresa no considera ya a estas Cuentas por Cobrar en su Balance General, dado que las ha convertido en efectivo.
-Los clientes que son deudores de tales cuentas por cobrar son notificados de que sus cuentas han sido vendidas al factor. Se les solicita, además, que paguen directamente a éste. Asimismo, el cliente suscribe un Acuse de Recibo, que será ingresado al banco para dejar constancia de que está enterado de que quien cobrará la factura será el Banco.
-El Banco selecciona las cuentas por cobrar de la empresa y las acepta. Aquellas cuentas por cobrar que la institución financiera no acepta son asumidas por la empresa, pudiendo continuar vendiéndola a otros bancos, pero quedándose con las cuentas por cobrar y asumiendo los riesgos de su recuperación.
-Bajo el contrato de Factoring, la empresa mantiene una cuenta corriente con el Banco. A medida que las cuentas por cobrar son vendidas el Banco, éste abona el importe correspondiente en la cuenta de la empresa, dejándolo a disposición de ésta.
-Este instrumento es costoso, por lo que debe efectuarse un análisis Costo-Beneficio antes de tomar la decisión: debe evaluarse el costo que cobrará el Banco y el costo financiero que significará optar por otro instrumento o dejar de pagar la obligación de corto plazo. Si el cliente no pudiese pagar las facturas en las fechas establecidas por el Banco, tendrá que negociar directamente con el Banco sobre la forma de pago.
Ejemplo
-Se ha realizado una venta por US$ 10,000.
-La factura vence a 60 días. Se requiere dinero para realizar nuevas compras.
-La comisión del Banco es 0.5%. La tasa de interés anual 20%.
-El anticipo del factor es de 90% , es decir nos prestan el 90% de la factura, es decir que la financiación anticipada es US$ 9,000.
-La comisión de servicio es 0.5% * 10,000 = 50.
-Los intereses a 60 días totalizan: (20%)(9000)(2)/12=300
Finalmente recibimos 9,000 - 50 - 300 = 8,650.
Si en el día el cliente canceló la factura, recibimos adicionalmente US$ 1,000
El Pagaré con Garantía de LetrasÉste es un préstamo bancario de corto plazo que posee como garantías las letras de las cuentas por cobrar. Se cede la cobranza de dichas letras por cuanto son bastante líquidas y constituyen una adecuada garantía para dicho financiamiento.
Los bancos aceptarán las letras de los clientes que reflejen tener una garantía de pago. Es probable que un banco o entidad financiera otorgue en este caso hasta un 90% del valor de la garantía establecida mediante la cesión de cuentas por cobrar o letras seleccionadas.
Al deudor se le informa en que banco fue negociada su letra. No se cede ni se vende tal cobranza. A medida que la letra se cobra, dicho dinero es depositado en una cuenta especial llamada "cuenta garantía". Esta cuenta servirá para la amortización e incluso la cancelación de la obligación crediticia.
La empresa conserva el derecho de propiedad de las letras y corre el riesgo de la incobrabilidad.
A efectos de disponer de cobertura para la obligación, el plazo del préstamo debe ser mayor que el vencimiento de las letras. Los intereses que cobra el Banco al cliente son depositados en la cuenta de la empresa que endosó las letras.Así se genera un ingreso financiero. La tasa que cobra el Banco a nuestro cliente es, por lo general, mayor a la tasa que negociamos sobre el préstamo con el Banco.
El Adelanto en CuentaEste es un préstamo de cortísimo plazo que actúa como sustituto del sobregiro gracias a su bajo costo. Dicho préstamo se otorga únicamente si el Banco tiene la certeza de que se contará con una cobranza futura. La certeza puede lograrse si se cuenta con una Carta Compromiso del cliente. Tal Carta Compromiso será presentada al Banco.
A falta de la Carta Compromiso puede presentarse algún otro documento que de fe de una próxima cobranza.
El Descuento de LetrasEsta es la forma de financiamiento más utilizada por las empresas en nuestro país, por cuanto sus beneficios para el Banco son altos y además la distribución del riesgo de impago se produce entre varias personas, con lo que el riesgo global disminuye. Además, se trata de uno de los productos mas caros que se comercializan.
El descuento de letras es una operación en la que el Banco anticipa al cliente el importe del crédito no vencido, neto del interés adelantado. El Banco se encarga además de cobrar tal crédito. De esta forma podemos contar anticipadamente con el importe de las ventas instrumentadas. Las letras son endosadas a favor del Banco: se cede el derecho de la cobranza. Si el cliente no paga se nos carga el monto íntegro de la letra más los intereses impagos en nuestra cuenta corriente. Por último, a efectos de salvaguardar la operación, es imperativo que el interés que cobremos en la letra sea mayor que aquél que enfrentemos por parte del Banco.
Ejemplo
-Tenemos una factura cuyo valor, más IGV, es igual a US$ 10,000.
-Otorgamos crédito a nuestros clientes a letra a 180 días.
-La tasa efectiva anual es de 20%.
-El Banco nos cobra 22% de interés por una operación de Descuento de Letras.
-Por lo anterior, el interés por cobrar es:
(10000)(20%)(180/360)=1000
Así, nuestra letra por cobrar es por 11000.
Si el Banco nos cobra 22% de tasa de interés, los intereses serán de:
(11000)(22%)(180/360)=1210
El Banco nos depositará:
11000-1210=9790
Puede apreciarse que es mucho menor el ingreso que obtenemos respecto a la factura. Esto se debe a que el Banco nos cobra una tasa de interés mayor de la que cobramos a nuestro cliente. Siempre será preferible actuar en dirección opuesta.
El Financiamiento con Garantia de WarrantEs un financiamiento de corto plazo que posee como garantía un certificado de depósito especial denominado Warrant. Tanto la materia prima como los productos terminados son susceptibles de ser utilizados como garantía. Para tal efecto, el Banco determinará un porcentaje respecto al valor comercial de la garantía, considerando para ello la factibilidad de su venta, su carácter perecedero y la estabilidad de su precio.
Los Almacenes Generales de Depósito son instituciones auxiliares de crédito que tienen como objetivo el almacenamiento y conservación de los bienes. Los Almacenes Generales tienen la facultad de expedir el Warrant.
En referencia a los bienes sujetos a Warrant, éstos no pueden tener gravámenes ni estar sujetos a embargos judiciales notificados al Almacén. Este sistema de prenda de bienes es de gran utilidad dentro de los negocios de la financiación de la operación por parte de una empresa financiera, pues el pago de la operación esta respaldado por los bienes sujetos a la operación.
El Warrant certifica la recepción de las mercaderías. El almacén de campo puede ser tanto un Almacén General como el almacén de la empresa.
El endoso del Warrant se otorga al banco que nos ha otorgado el préstamo. El endoso transfiere la propiedad de la mercadería. El Warrant representa una obligación de pagar la deuda. La empresa no puede hacer uso de los bienes almacenados a menos que sustituya los que desee usar con otros que representen el mismo valor, con la correspondiente certificación de la Almacenera General de Depósito. También se puede mercadería si se le sustituye por una cantidad en efectivo destinada a amortizar el préstamo.
El Financiamiento de ImportaciónEste tipo de financiamiento tiene como propósito financiar la adquisición de materia prima. Se requiere documentos que den evidencia de la importación, tales como la Factura Comercial y el Bill of Lading o Conocimiento de Embarque.
En esta operación, el banco local hace las veces de intermediario. El dinero es canalizado hacia un banco extranjero, tomándose como base la tasa de interes Libor (Libor=3.5% en dólares). A la tasa Libor se le añade puntos porcentuales por concepto de riesgo-país. Finalmente, se añade la comisión del banco local, a plazos no mayores a los 180 días, para lo cual se evalúa si el importador es cliente calificado de este mismo banco local. Los fondos de este tipo de financiamientoson obtenidos de bancos corresponsales o del exterior. Estos bancos deberán verificar que el banco local sea uno de primera línea, así como éste realice una adecuada evaluación del riesgo del cliente.
El Financiamiento de ExportaciónEste instrumento financiero tiene por objeto ofrecer los recursos para la elaboración del bien exportable. Actualmente, se exige la presentación de una Carta de Crédito de exportación como garantía.
La operación puede realizarse en forma previa al embarque o en forma posterior a éste. Si nse realiza antes del embarque, bastará con presentar la Carta de Crédito de exportación para que el Banco gestione el "fondeo" o búsqueda de fondos a través de una banco extranjero, llamado el banco corresponsal. Si la operación se realiza después del embarque, se requerirá, además de la Carta de Crédito, una evidencia de haber exportado. Esta evidencia consistirá en documentos como la factura comercial y el Bill of Lading o Conocimiento de Embarque.
En este segundo caso, el financiamiento se hace más barato, costando incluso menos que un financiamiento de importación. La razón es que este financiamiento es cancelable antes de la fecha de vencimiento.
El Leasing FinancieroEs un contrato que tiene por objeto la cesión de bienes inmuebles a cambio de del abono periódico de una cuota mensual, la que deberá ser destinada a la recuperación del costo del bien. El Leasing Financiero incluye una opción de compra al final y a favor del usuario. La cuota comprende amortización del capital, intereses e IGV.
No siempre coincidirán el plazo de la operación y aquél de la vida útil del bien. Normas recientes al respecto indican que para el cálculo del impuesto a la renta ya no se evaluará las cuotas pagadas durante el ejercicio sino la depreciación del bien. Esto es así con el fin de determinar qué empresas efectivamente están utilizando la operación de acuerdo a la vida útil del bien (la cual es variable). La entidad financiera será la propietaria del bien hasta que se terminen de pagar las cuotas y la opción de compra.
Todos los gastos de mantenimiento, reparación, seguros, arbitrios (si se trata de un bien inmueble) corren por cuenta de la empresa que solicita la operación.
El LeasebackEn este tipo de operación, la empresa vende un bien que es de su propiedad a una firma de leasing, a fines de que ésta se lo arriende. Se consigue recuperar liquidez. Difiere en la anterior por que se utiliza un bien propio y no se busca la adquisición de uno nuevo. La tasa de interés de dicha operación es menor que aquélla correspondiente a un préstamo de mediano o de largo plazo con garantía hipotecaria. Al igual que en la operación anterior se goza de las facilidades tributarias tanto por el lado del IGV como por el lado del impuesto a la renta.
El Leaseback es utilizado para operaciones de reestructuración patrimonial y para obtener mayor liquidez, sea por una mejora estructura de pasivos. La operación se facilita si es que el bien inmueble es de fácil recuperación (maquinaria y equipos nuevos) o de fácil venta en el mercado
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